304周平均價(jià)格下跌420，不銹鋼終于迎來了交易的改善，能否反彈仍受到考驗(yàn)

國投安信核心觀點(diǎn)

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原材料價(jià)格繼續(xù)下跌，鋼廠成本繼續(xù)下降，不銹鋼價(jià)格支撐不足，需求端持續(xù)平淡，復(fù)蘇延遲只是痛苦，預(yù)期價(jià)格沖擊空運(yùn)行。

不銹鋼期貨價(jià)格本周跌至底部，前四個(gè)交易日繼續(xù)下跌，成交量相對(duì)活躍，頭寸逐日增加，周五價(jià)格開盤走低，成交量大幅放大，頭寸相對(duì)穩(wěn)定。

本周的市場(chǎng)一方面是空頭主力換月增倉，另一方面是被低迷的現(xiàn)貨拖累下跌。本周持續(xù)下跌后，周五反彈。周四晚上，主合約價(jià)格距離1.5萬整數(shù)關(guān)口只有一步之遙，游戲氣氛逐漸濃厚。主合約收于15370，周跌幅1.19%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

不銹鋼價(jià)格本周繼續(xù)下跌，跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。交易平淡，偶爾在新聞情緒的推動(dòng)下會(huì)得到提振。周五和周六的交易急劇增加，主要是為了中下游補(bǔ)貨，特別是空單補(bǔ)貨，利潤更大，所以是否可持續(xù)還有待觀察。

本周原材料端價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)疲軟，價(jià)格繼續(xù)承受壓力，鋼廠生產(chǎn)成本線繼續(xù)下降。

鋼廠庫存仍然很大，需要減少庫存。社會(huì)庫存消化緩慢，甚至庫存重新開始積累，對(duì)市場(chǎng)造成了巨大打擊。

鋼廠停車維修消息沒有提振市場(chǎng)，不銹鋼價(jià)格找不到好的支撐理由，需求方一直令人失望，價(jià)格越低，下游提貨意愿越低，只能關(guān)注原材料成本，但如果庫存不能有效消化，甚至生產(chǎn)成本支撐，效果有限。

最重要的矛盾還是去庫，市場(chǎng)信心越來越不足。

周均價(jià)環(huán)比分析

期貨倉單方面

本周不銹鋼注冊(cè)倉單庫存下降，本周倉單減少4987至83565噸。

本周期貨價(jià)格波動(dòng)較大，倉單資源銷售增加。期貨價(jià)格的大幅下跌增加了市場(chǎng)對(duì)封地采購的需求。只有繼續(xù)擴(kuò)大基差，倉單的去除才能繼續(xù)。

市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到了關(guān)鍵點(diǎn)，達(dá)到了去年的最低價(jià)格。

雖然周五和周六的交易有所改善，但更多的反映是補(bǔ)充倉庫行為，個(gè)別倉庫行為。市場(chǎng)前景主要取決于需求的復(fù)蘇，以及社會(huì)庫存的去除速度是否能加快。

而原材料端表現(xiàn)下滑，不銹鋼價(jià)格仍面臨壓力。

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